Американская валюта на прошлой неделе обвалилась против всех своих главных «оппонентов». При этом, стоит заметить, потери были весьма впечатляющими – против евро более 400 пунктов, фунта чуть меньше 200 пунктов и относительно йены больше 150 пунктов, а это является почти половиной всех завоеваний «бакса» после проведенной Банком Японии интервенции. Причиной такого разворота событий явилось очередное заседание ФРС США, при объявлении результатов которого был сделан намек на вероятность реализации новых мер по количественному смягчению для поддержки экономики Штатов. Меморандум штатовского регулятора был почти таким же, как после прошлого заседания за исключением на первый взгляд незначительных поправок, касавшихся инфляции. В документе этот процесс был назван имеющим уровни ниже желаемых ФРС, что после предыдущего определения - «подавленная» - было расценено как сигнал о приеме дополнительных мер поддержки экономики, т.е. возобновлении покупок активов.

В слухах на рынке появились даже сроки, начало ноября текущего года, когда ФРС примет решение покупать цб. На этом фоне доллар подвергся массовым распродажам по всему «фронту» и, соответственно, завершил недельную сессию с потерями. Данные по экономике, выходившие на минувшей пятидневке, не отметились позитивом в большей части и поэтому поддержать «зеленый» не смогли. Более того, негативные результаты штатовских экономических индикаторов добавляли давление на доллар, т.к. служили своего рода очередными подтверждениями, что ФРС обязательно начнет покупки облигаций. Заказы на товары длительного пользования в августе упали на 1.3% после роста на 0.7% в июле. По официальным данным жилье в США продолжило дешеветь, в июле цены упали на 0.5% после -1.2% июне, в годовом сравнении наблюдается уже -3.3%. Продажи в августе выросли только на вторичном рынке жилья, на первичном рынке остались на уровне июля, по году наблюдается -17% г/г и -28.9% г/г соответственно. Индекс рынка жилья от NAHB в сентябре остался на уровне августа. Занятость продолжает оставаться больной темой - число обращений за пособиями по безработице выросло. Макростатистика, как следует из прогнозов по данным, которые выйдут на этой неделе, может добавить «медвежьих» настроений по доллару - деловая активность в регионах (Чикаго, Далласа, Ричмонда) ожидается с понижением в августе/сентябре, индекс цен на жилье от S&P/Case-Shiller в 20 мегаполисах, вероятно, покажет падение в июле на 0.10% м/м и до 3.10% г/г с 4.23% г/г, потребительская уверенность, от Conference board за сентябрь ожидается тоже с сокращением, до 52.5 с 53.5. В то же время, индикатор уверенности потребителей от Мичигана наоборот ожидается с ростом в сентябре до 67.1 с 66.6. Однако, производственный индекс PMI от ISM за сентябрь может поддержать общий нисходящий тренд показателей недели, т.к. прогнозируется на уровне 56.3 после 54.6. Политическая составляющая новостной недельной ленты будет представлена двумя выступлениями Б. Бернанке, которые состоятся в грядущий четверг.

EUR

Намеки на то, что ФРС может начать реализацию новых программ количественного смягчения стали солидным поводом для покупок евро на прошлой неделе. Однако не только этот фактор работал в пользу единой валюты – удачные размещения долговых обязательств периферийных стран Еврозоны - Ирландии, Испании и Португалии, обеспечивших себе финансирование на рынках облигаций, добавили аргументов к покупкам «быкам» по евро. На этом фоне единая валюта поднялась к новым локальным максимумам против доллара и других majors. В то же время, путь евро вверх не был «безоблачным», в какой-то момент данные по экономике Еврозоны дали рынку серьезный повод к сомнениям в устойчивости экономики и естественно самой валюты - публикация индексов менеджеров по снабжению (PMI) показали, что рост в еврозоне замедляется сильнее, чем ожидалось и во главе этого процесса крупнейшаяэкономика региона, Германия. Вышедшая позже информация от института Ifo помогла нивелировать негативные впечатления, но очевидно, солидная доля опасений, что и ЕЦБ придется рассмотреть варианты дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, по-видимому, все-таки осталась во мнениях инвесторов. Показатели деловой активности (PMI) в сентябре обвалились, немецкие индикаторы продемонстрировали значительную разницу порядка 3-4 пунктов с данными предыдущего периода, это повлекло соответственно падение результатов по всей Еврозоны. Начало публикациям негативных данных положили данные по ВВП Ирландии сократившиеся на 1.2% вместо ожидаемого роста на 0.4%, а показатель первого квартала пересмотрели с +2.7% до +2.2%. Промышленные заказы еврозоны снизились в июле на 2.4%, после роста на такую же величину в предыдущем месяце, строительные заказы Германии тоже в минусе. Ситуацию несколько подправил, как уже отмечалось, отчет института IFO, показавший максимум с июня 2007 года по индексу настроений в деловых кругах Германии, он вырос в сентябре до 106.8 с 106.7 в августе при прогнозе снижения к 106.5. Подиндекс текущих условий поднялся до 109.7 с 108.2 месяцем ранее, тогда как показатель ожиданий упал второй месяц подряд, до 103.9 со 105.2. Новостной фон этой не недели предполагает показать некоторый рост инфляция в Еврозоне и Германии в сентябре, однако, индекс доверия в деловых кругах и индекс потребительского доверия за сентябрь предполагается увидеть с понижением. Данные по безработице, которые также будут представлены, вероятно, отметят стабильные значения по сравнению с предыдущим месяцем. Возможен рост розничных продаж в Германии в августе на 0.5% после -0.1% ранее. Что касается перспектив евро, то продолжение роста достаточно вероятно, правда, если статистика из Еврозоны не начнет неожиданное увеличение демонстрации негатива по экономике, что утвердит инвесторов в ожиданиях мер количественного смягчения и от ЕЦБ.

GBP

Фунт, как и другие основные валюты, вырос против доллара на минувшей сессии, но динамика «кабеля» была значительно более скромная, нежели евро. Очевидно, протокол последнего заседания Банка Англии, показавший малооптимистичные настроения среди членов правления этого института, где усилились мнения о необходимости возобновления эмиссии, т.к. экономика начинает демонстрировать резкое замедление, а перспектива дальнейших сокращение расходов, планируемых правительством, только усугубляет перспективы, сдерживали популярность стерлинга. Экономическая статистка, в частности, данные с рынка жилья, отмечает стабильное понижение - в августе число разрешений на ипотеку в Британии снизилось к июлю на 4-7%, а цены на жилье от Rightmove упали на 1.1%, сокращение за последние 3 месяца составило порядка 3.4%. При этом объем займов казны в августе вновь поднялся к максимумам, отметив новые уровни. Сокращение денежного агрегата М4 в августе, на 0.2% после + 0.4% и ожиданиях +0.2%, ясно указывает на то, что кредитование не активизировалось и это в определенной степени добавляет аргументов в пользу обоснованности опасений по поводу возобновления эмиссии со стороны BoE. Новости по экономике, которые представят на этой неделе, не обещают поддержки «фунту», наоборот, прогнозный вариант предлагает настроиться на начало снижения английской валюты - индекс менеджеров по снабжению (PMI) для производственной сферы Великобритании за сентябрь ожидается с демонстрацией замедления темпов месячного роста. Индекс доверия потребителей Gfk в сентябре, вероятно, отметит дальнейшее ухудшение. Текущий счет платежного баланса за 2-й квартал, вероятно, увеличит дефицит до 9.7 млрд. с -9.6 млрд. фунтов, а индекс розничных продаж от Конфедерации британских промышленников покажет более скромные результаты в сентябре, +23 после +35. Рынок жилья, как ожидается, продолжит напоминать об отрицательной динамике в этом секторе - индекс цен на жилье от Nationwide за сентябрь ожидаются с понижением, -0.3% м/м, +2.5% г/г, после -0.9% м/м, +3.9% г/г в предыдущем периоде. Проще говоря, вероятность увидеть снижение фунта на этой неделе очень высока.

JPY

Йена укрепилась на последней недельной сессии, вернув почти половину утраченного после проведения Банком Японии интервенции на валютном рынке. Очевидно, отсутствие продолжений со стороны BoJ подвиг инвесторов к проведению проб на прочность этого института в решимости ослабить свою валюту и разведке уровней, с которых японских регулятор может возобновить продажи. Всплеск продаж йены наблюдался лишь после достижения цены уровня 84.30/40, в пятницу, что было расценено, как очередное вмешательства Банка Японии. Однако, подтверждений не последовало, это воспринялось ложной тревогой и йена вновь подросла до отметок 84.20/30, закрыв на этом уровне неделю. Страхи, нагоняемые японскими властями, в том плане, что правительство намерено предотвращать дальнейший рост национальной валюты, безусловно, сдерживали покупки японской валюты против доллара, в противном случае, как кажется, успехи йены были бы более значительными. Прошедшая неделя была короткой ввиду праздников, и новостей печаталось мало, начавшаяся же пятидневка является последней в этом месяце и будет традиционно богата на статистику по экономике «Страны восходящего солнца». Причем, надо заметить, прогнозы полагают что данные по экономике будут в большей части позитивными - расходы домовладельцев в августе вырастут на 1.4% после 1.1%, уровень безработицы сократится до 5.1% с 5.2% в том же месяце. Выросло, вероятно, в августе промышленное производство на 1.1% м/м, 16.9% г/г после -0.2% м/м, 14.2% г/г и розничные продажи, 1.9% м/м, 4.8% г/г. Однако, главный бич японской экономики, дефляция, как предполагается, остается в прежней силе - индекс потребительских цен (CPI) августа вновь продемонстрирует снижение -0.9% после -0.9% ранее, а CPI по Токио за сентябрь возврат к отрицательной динамике: -1.1%, после 1.0%. Тем не менее, перспективы йены останутся под влиянием политических событий связанных с заявлениями и действиями японских властей в отношении интервенций. Усиление реальности очередных продаж йены регулятором вернет давление на японскую валюту.