Отношение инвесторов к американской валюте не изменилось и в течение последней недели сентября. Доллар снизился по всему «фронту» - наибольшие потери наблюдались против евро и, как ни странно, йены, английский стерлинг довольствовался незначительным «профитом» по итогам пятидневки. Причины падения «бакса», заключающиеся в ожиданиях возобновления количественного смягчения в США, продолжают получать поддержку выходом слабых экономических данных, сигнализирующих о неустойчивом характере восстановления крупнейшей экономики мира. Идея, что ФРС может возобновить программы покупки активов, остается в центре внимания. Однако, судя по выступлениям представителей этого института можно сделать вывод - единого мнения на этот счет все-таки нет.

Тем не менее, рынок продолжает негативно относиться к доллару и любой повод, который может способствовать усилению склонности к  риску, используется для продаж «зеленого». Инвесторы почти игнорируют новости в пользу «бакса» и также, почти, не учитывают негатив из Еврозоны. Если в прошлом такие  новости, как снижение рейтингов Испании и крупному банку Ирландии, а также предупреждения о возможных новых акциях понижения рейтингов в банковском секторе Греции, вызывали массовые распродажи евро, то сейчас вся эта информация, в лучшем случае, обуславливает временное ослабление давления на «бакс». Окончательная оценка ВВП за 2-й квартал показала очень небольшое улучшение - индикаторы производственной активности за сентябрь порадовали лишь в части регионов: Чикаго (PMI), Нью-Йорке и в зоне ответственности ФРБ Канзас-Сити. Показатели ФРБ Далласа и Ричмонда отметили падение, как, в общем, и национальный индекс от ISM. Цены на жилье по отчету S&P/Case-Shiller начали снижение, а заявки на пособия по безработице в США продолжают подавать более 10 млн. человек. Естественно, потребительские настроения не показали высокие уровни, но расходы американцев увеличились на 0.2% в месяц. Строительные расходы в августе выросли на 0.4% после падения на 1.4% в июле. Главная тема новостного фона этой недели будет занятость в США, т.к. в пятницу выйдет главный отчет по труду за сентябрь. Прогнозами предполагается, что будет продемонстрировано увеличение рабочих мест, причем как в общем, по данным госстатистики - Nonfarm payrolls прогнозируется с положительной динамикой +5 тыс., так и в частном секторе, где агентства ADP может отметить +20 тыс. Тем не менее, уровень безработицы, все-таки, ожидается с ухудшением на 0.1% до 9.7%. Кроме этого, интерес вызовут - индекс деловой активности в секторе услуг за сентябрь от ISM, который в пику производственному ждут с ростом до 52.0 с 51.5 и незавершенные сделки по продаже жилья в августе, с возможным ростом на 3.3% после +5.2%. Сильным фактором влияния может стать и политическая составляющая недели - в ее начале запланированы два выступления Б. Бернанке, а в ее конце начинается саммит Двадцатки, где, возможно, одной из главных тем будет валютная политика, т.к. в выступлениях функционеров различных стран появились разговоры о «мировой валютной войне».

EUR

Популярность евро продолжало оставаться на высоких уровнях, и в результате валюта европейского блока отвоевала у доллара очередные 300 пунктов. Надо заметить, что в определенные моменты устойчивость европейской валюты вызывала удивление, т.к. новостной фон был явно не в пользу оптимизма по ситуации в странах ЕС. Как уже отмечалось выше, рейтинговые агентства своими заявлениями создавали не лучший фон для евро - агентство Moody’s снизило рейтинг банка Anglo Irish на 3 пункта с угрозой продолжить эту практику. Кроме этого, агентство срезало суверенный рейтинг Испании и предупредило о возможных новых понижениях рейтингов в банковском секторе Греции. Ко всему прочему, появились слухи, что ЕЦБ готовится «обновить» недавно созданный Фонд финансовой стабильности ЕС первыми выплатами для Ирландии, и что ирландские аукционы имели положительный результат только благодаря выкупам центробанков, скупившими большую долю гособлигаций этой страны. Тем не менее, евро продолжало рост, упомянутые прецеденты задерживали подъем единой валюты на непродолжительное время. Надо заметить, что экономические данные ЕС к особому оптимизму тоже не располагали – немецкие машиностроительные заказы продолжили сокращаться, индексы деловой активности (PMI) замедлились в Германии и Еврозоне, уровень безработицы в Еврозоне поднялся до нового максимума, 10.1% с 10.0%. Правда, безработных в Германии сократилось на 40 тыс., но как кажется здесь важнее было то, что во Франции, неожиданно, число потерявших работу выросло сразу на 16 тыс. в августе, а в Испании показатель безработицы вырос до 20.5%. Падение спроса отразилось на динамике активности розничных секторов – во Франции потребительские расходы в августе упали на 1.6% м/м, а розничные продажи в Германии сократились на 0.2% после падения на 0.4% в июле. К тому же, появились слухи, что Испания, пока по неподтвержденной информации, завысила данные по ВВП в 2007/09 годах. И, тем не менее, валюта Еврозоны летела вверх против всех своих главных «оппонентов». Новостной пакет этой недели по экономике Еврозоны не сулит особых поддержек единой валюте. Предполагается, что большая часть показателей продемонстрирует замедление процессов - индексы менеджеров по снабжению (PMI) для сферы услуг, вероятно, останутся без изменений и подтвердят торможение роста, индексы цен производителей (PPI) за август, по ожиданиям, покажут +0.1% м/м и +3.6% г/г, после +0.2% м/м, +4.0% г/г. Данные по заказам в производстве и самому производству Германии, как ожидается, тоже укажут на замедление темпов роста. Не порадуют, согласно прогнозов, и розничные продажи августа в Еврозоне, ожидается -0.2% м/м и +0.6% г/г, после +0.1% м/м и +1.1% г/г в предыдущем периоде. Центральным событием, естественно, будет публикация итогов заседания по ставке ЕЦБ и пресс-конференция Ж.-К. Трише. И хотя изменений в политике европейского регулятора не ожидается, в условиях так называемой «валютной войны» могут проявиться сюрпризы, т.е. не исключено появление намеков на склонность к смягчениям и ЕЦБ, т.к. сильный евро может значительно снизить конкурентность европейских товаров, что уже, как кажется, и происходит.

GBP

Английская валюта единственная из majors, которая не смогла похвастаться достижениями против «бакса» на прошлой неделе. Очевидно, проблемы аналогичные штатовским, т.е. вероятность возобновление реализации программ количественного смягчения регулятором, давили на стерлинг, тем более что представители ВоЕ добавляли «масла в огонь» заявлениями о необходимости продолжить выкуп активов, т.к. восстановление экономики замедляется. Курс правительства на жесткое сокращение расходов, также, не воодушевлял на перспективу, давая повод ждать ухудшения, а экономические показатели, публиковавшиеся на неделе, подтверждали замедление процессов. Рост производственной активности в Великобритании в сентябре замедлился, индекс менеджеров по снабжению (PMI) для производственной сферы упал до 53.4 против 53.7 в августе. Кредитование в Британии остается на низких уровнях - снижаются заявки на ипотеку и падает реальный объем кредитования по всему спектру займов, естественно агрегат М4 продолжил снижаться. Цены на жилье в Британии отмечают снижение, фактически весь 3-й квартал. В то же время, наблюдался рост розничных продаж, причем показатели демонстрировали максимумы, хотя потребительские настроения не улучшались. Вероятно, это следствие того, что в 2011 году повышается НДС на «островах» и британцы спешат сделать приобретения до этого момента. ВВП Великобритании за 2-й квартал остался без пересмотра. Публикация данных этой недели, по содержанию прогнозов, как кажется, не очень располагает к поддержке популярности стерлинга - PMI для сферы услуг Великобритании за сентябрь, возможно, укажет на дальнейшее замедление роста, также как индекс PMI для строительного сектора, который, кстати, публикуется сегодня и ожидается на уровне 51.9 после 52.1 в августе. Предполагается, что индекс цен на жилье в сентябре от Halifax подтвердит, что имеет место отрицательная динамика. В позитиве ожидаются данные по производству в обрабатывающей промышленности за август, здесь вероятно, будет зафиксировано ускорение темпов годового роста. Центральным событием будет, естественно, оглашение решения Банк Англии по процентным ставкам. Изменения не ожидаются, но интерес вызовет расклад сил в Комитете по денежно-кредитной политике в вопросе увеличения программы покупки облигаций, т.е. расширения объемов количественного смягчения. Как известно, складывается непростая ситуация в ВоЕ и мнения могут разделиться на три группы – за смягчение, без изменений и за ужесточение. Если это произойдет, то английская валюта станет объектом давления «медведей».

JPY

Конец первого полугодия финансового года и бездействие ЦБ Японии обусловили снижение страхов и повысили интерес к японской валюте на прошедшей сессии. Йена почти вернулась к уровням, от которых ее начал продавать Банк Японии в рамках интервенции. Появились заявления, что нет необходимости ослаблять валюту Японии, т.к. это не будет иметь успеха, об этом сказал бывший замминистра финансов Японии Э. Сакакибара, которого еще называют «мистер Йена». Данные по экономике страны, в изобилии опубликованные в конце месяца нарисовали неоднозначную картину, но с уклоном в сторону негатива - промышленное производство в августе упало на 0.3% м/м, когда ждали роста на 1.2% м/м, прогнозируется продолжение падение и в сентябре. Квартальный обзор Банка Японии «Танкан» показал рост активности в 3-м квартале, но прогнозы на следующий квартал говорят об очередном падении. Индексы делового доверия сократились, торговый профицит оказался хуже, чем год назад, а главное зло – дефляция, остается на высоких уровнях - цены производителей упали на 1.1% г/г, а потребительские – на 0.9%. Уровень безработицы в августе снизился на 0.1%, розница выросла на 1.4% м/м, подросли расходы домохозяйств. Стало известно, что власти намерены ввести новый пакет стимулирования, который составит сумму порядка 55 млрд. долларов. Из числа главных событий на этой неделе можно выделить заседание Банка Японии по ставке и публикации протоколов по денежно-кредитной политике. Очевидно, эти события вызовут повышенный интерес в свете заявлений о новых пакетах стимулирования. Тем не менее, основным драйвером для йены видятся вопросы, связанные с интервенциями властей на валютный рынок. Опубликованные уже сегодня данные по экономике продемонстрировали рост денежной базы в сентябре до 5.8% г/г с 5.4% г/г, сокращение объемов выданных кредитов и принятых векселей корпораций на 4.3% г/г, после -4.2% г/г ранее, и ухудшение динамики оплаты труда в августе, где зафиксировано 0.0% г/г, при прогнозе + 0.8% г/г, а раньше наблюдалось + 1.4% г/г